【明報專訊】巴菲特說過：「如果你找不到一種在睡覺時也能賺錢的方法，你就得工作至死。」股神所指的當然不是陪睡，理財界近年稱之為「被動收入」（passive income）。
但理財KOL不會告訴你，經濟學眼中收入從來沒有被動主動之分。根據新古典經濟學，社會要生產，我們便要投入生產要素，當中包括勞動、資本等，都需要產權擁有者主動投入，工資收入如是，租金收入亦如是。從投資角度看，資產的租金又等於市場利率加上資產的貶值率，因為利息其實是提前享用或預先投資的價值。於是，利率等於租金扣除貶值。
大教授張五常說得更明白：「一個人擁有一個果園、有房子、有知識、有勞力、有家庭等。如果所有資產都有市場的話，那麼果園的收入，房子的租值，知識與勞力得來的薪酬，家庭的天倫之樂（也是收入），這些多項連串的收入，折現後加起來，就是這個人的財富；而這財富乘以利率，是他的收入，也是他的利息。」
「被動收入」並不被動
換句話，所謂被動收入，絕非躺平歎到盡的天降橫財，而是主動延遲享用及積極維持資產生產力的回報。不是嗎？50歲後，睡覺時想有樓收租，要靠年輕時主動掙取工資同時減少消費儲錢供樓，還要定期主動花錢維修保持租值，收入何來被動？股票收息亦是同一道理，資本的回報沒有被動的。
是的，力不到不為財；力，可以是勞力，亦可以是腦力。巴菲特一早找到睡覺時也能賺錢的方法，卻要到去年95歲高齡才卸任CEO，至今仍以其他形式關注公司而不完全離開工作。所謂的「財務自由，提早退休」，減少消費達至財務自由，對一般儲蓄率極低的美國人來說是溫馨提示，依賴被動收入提早退休，其實是減少勞動力市場人力資本投資的資產配置問題。
睡覺也是人力資本投資
股神揀股要時間，凡人更多時間投資在睡覺。你沒有聽錯，睡覺是一種人力資本投資。你需要學習的，不但是睡覺時也能賺錢的方法，還有睡醒後工作賺更多錢的方法。不要忘記，人，也是一種生產要素，一種耐用兼生產力可被提升的資本。然而，人力資本亦難免貶值。從來，人生最重要的資產配置問題，就是如何分配時間？上一個世紀，除了消閒娛樂的時間有所增長，未退休成年人還是平均花大約三分之一時間在市場工作，三分之一在家務、運動、消閒娛樂等市場以外的活動，還有三分之一時間睡眠。退休後，家務及無償工作時間會增加，但一般不會完全取代有償工作，於是各種休閒活動難免同時增加，老年人的睡眠時間卻往往有減無增。
經濟學家告訴你睡覺時也能賺錢的另一方法，利用美國時區內日落時間的自然地理差異。我們發現日落時間較晚地區，睡眠與收入均較低；而每周平均睡眠時間增加1小時，短期工資可提高超過1%，長期更提高達約5%，這證明了良好睡眠能提升生產力及收入。近年德國研究亦有類似發現，每周多睡1小時，就業機率可提高逾1%，每周收入增超過3.4%，而這收入增長主要來自生產力提升而非工作時數增加。
每周多睡1小時，收入增3.4%
人生下半場精明理財，需要同時兼顧養生，50歲後投資食、玩、瞓、郁、讀五大健康支柱都是時間密集的投資活動。早前順利舉行的「智識享退休——財富健康•優悠生活博覽」，作為其中一名策略顧問，我邀請了耳鼻喉科專科醫生朋友杜永禧分享有關鼻鼾及睡眠窒息症的問題。原來，投資睡眠，既講求量，更講求質。成人睡眠窒息而缺乏適當醫治，帶來的健康風險包括：心血管疾病、中風、糖尿病、認知功能減退等。杜醫生卻提醒，並非有鼻鼾就有睡眠窒息，亦非鼻鼾聲愈大問題愈嚴重。確診睡眠窒息症，治療方案包括側睡取代仰睡、減肥、正氣壓呼吸機、牙托、口腔肌功能訓練、藥物治療等，以及手術治療。多種治療方案同時存在，皆因睡眠窒息成因並非單一，而多種方案的成本和風險亦各有不同，如何選擇最具成本效益的方案，唯有請教具豐富臨牀經驗的醫生。
認真看待睡眠窒息症
治療睡眠窒息，就是提升睡眠的「質」。多睡一點，則是提升睡眠的「量」。現代都市人往往視睡眠為一個被動選擇，是工作和市場以外活動的時間選擇後的剩餘項目。經濟學和醫學卻告訴我們，具質素的睡眠可保障我們活得更健康，也提升生產力。年紀大、機器壞，睡眠質素隨年紀增長而下降，我認為是個常被忽略的問題。以為老人家不用睡太多，這是一個謬誤。老人家不容易睡太多，卻是一個事實，一個往往導致老人家睡眠不足的事實。
健康就是財富，是老生常談。要睡着也賺錢，今天便開始主動選擇充足而具質素的睡眠。
原文: https://news.mingpao.com/pns/副刊/article/20260415/s00005/1776183339243/
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